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2017年中國煤炭行業市場發展現狀、行業發展趨勢及投資機會分析預測【圖】

青青草AV在线 www.sinomag.net     一、煤炭行業市場發展現狀分析

    據國家統計局公布的歷年《國民經濟和社會發展統計公報》,煤炭消費量在 2013 年見頂為 42.4 億噸,近年來以每年 3-5%的速度減少(14 年-2.9%,15 年 -3.7%,16 年-4.7%),2016 年煤炭消費量 39 億噸(統計局還公布過另外的每年 1%-2%的速度減少)。減少的原因是經濟走弱、經濟轉型、及節能減排低碳發 展趨勢下能源消費增速的驟減,以及清潔能源(天然氣和以水電、風電、核 電為主的非化石能源)的明顯替代作用。 2014-2016 年,能源消費增速由 08 年金融危機后的年均 5%驟減至 1.5%。天然 氣、非化石能源、原油消費的平均年增速為 8%、11%、4%,而原煤消費增速 只有年均-1.4%。 隨著我國經濟轉型,以及低碳減排、大氣污染治理的進一步 深入,我們認為這種低能源消耗、清潔能源被鼓勵和快速發展的趨勢不會改 變,力度和節奏不會明顯放緩,這將進一步擠占煤炭需求和占比。

近年我國能源消費低速發展,能源消費增速只有 1.5%

資料來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2017-2022年中國煤炭市場專項調研及發展趨勢研究報告》

GDP 能耗近年年均下降 5%

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我國能源消費占比

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我國各能源消費量增速

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    二、煤炭行業發展趨勢分析預測

    1、煤炭行業市場需求分析預測

    2016 年上半年實行的寬松貨幣政策在 2017 年轉向,貸款同比增速大幅降低,上半年與新增貸款總額降低相反的是貨幣利率 持續走高,金融市場實際已經開始加息周期。2016 年下半年嚴格的房地產調控政策以及緊縮的貨幣政策,使得 2017 年以來 房地產銷售面積同比增速顯著下降,但仍保持正增長。由于房地產新開工面積相對于銷售情況的變化具有一定的時滯性,房 地產新開工面積增速仍保持小幅上揚,影響鋼鐵、水泥、焦炭等下游行業產量高位運行。電改推進下實際用電成本下降,間 接刺激高耗能產業的用電需求。2017 年 1-4 月,全國全社會用電量 19309 億千瓦時,同比增長 6.7%,其中,2 月份同比增長 17.21%、3、4 月份同比增長 7.89%和 6.02%。加之水電發電量同比下降,綜合導致一季度煤炭需求旺盛。

金融機構新增人民幣貸款情況

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全社會用電量情況

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分工業用電量情況(億千瓦時)

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國內水電、火電發電量

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    2017 年一季度火電發電量同比呈現上漲趨勢,一季度發電量 11357 億千瓦時,同比增長 7.4%。同時,一季度水電發電同比 下降 6.1%,水電發電量的下降增加了電煤需求。從用電結構上看占全社會用電量 70%以上的重工業增速明顯,以建材、鋼鐵 為主的高耗能產業用電量明顯好轉,同時帶動了下游煤炭。

    一季度國內水泥產量基本保持穩定,第一季度水泥產量為 4.4 億噸,同比下降 0.3 個百分點,基本持平。

    鋼鐵雖然也面臨去產能壓力,但“兩會”之前進展緩慢,加之鋼材價格處于高位,鋼廠的產能利用率在提升,雖然因為“兩 會”和環保督查因素,鋼材廠的開工率受到一些壓制,但鋼鐵產量一季度還是保持了較高水平。粗鋼 3 月份產量 7200 萬噸, 同比增長 1.8%。進入 4 月份后產量依然保持高位,4 月產量 7278 萬噸,同比 4.9%。

全國地產銷量、新開工面積增速

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國內粗鋼產量情況

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國內水泥產量情況

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國內焦炭產量情況

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    2、煤炭價格走勢預測

    預計全年煤炭產量36.5億噸,進口量2.5億噸,考慮超產因素,預計全年產量在40億噸以上,預計煤炭 需求與16年基本持平,約39-40億噸,煤炭供求整體寬松。

    2017年下半年煤炭動力煤供求整體寬松,在政策和市場的共同作用下,煤價將在500-570元/噸的綠 色區間之內運行。

    預計煉焦煤將逐步回落至1000-1200元/噸

煉焦煤和動力煤的比價關系

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    三、煤炭行業投資機會分析

    從 16 年初到目前,煤炭行業經歷了從全行業虧損到“一夜暴富”,在煤價的 拉升下,行業發生了翻天覆地的變化,業績翻了 N 倍,大幅超預期。但煤炭 板塊并沒有給與相應的反應,16 年初至今的一年半,滬深 300 上漲 2.2%,板 塊只漲了 13%,眾多優質個股的漲幅不到 50%,中國神華上漲 46%,陜西煤業 上漲 46%,兗州煤業上漲 37%,西山煤電上漲 35%,潞安環能 22%,山煤國際 上漲 17%,陽泉煤業上漲 7%,還有很多漲幅 10%多,甚至負增長的......煤炭股的需求驅動邏輯更強,只有需求預期向好后,向上的空間才能打開, 而近年的經濟并未真正走出谷底,盡管短期有向好,但逐漸會被證偽。

    而供給側,去年減少的近 12 億噸供應里面,有 9 億噸是通過行政方式(嚴控 超產、276 天減量化生產)控制的,并不是剛性的削減,有再度釋放的可能。 而剩下的 3 億噸的去產能現在也正在通過各種形式被減量釋放出來,此外還有 進口煤趁高價大量涌進(去年增長 0.5 億噸或 25%)。因此,實際真正剛性減 少的有效供應并不多。黃金十年時期投資的在建產能眾多,投資巨大,在目 前盈利較好下未來一部分在建會以減量臵換的方式放出來,以還貸和賺錢, 支持企業可持續發展和員工安臵等問題,地方政府和企業的利益一致。行政 去產能和政府托市下(煤炭市場盈利較好)矛盾較大,產能可能比較難以真 正出清。目前上下游的合并重組可能是一種解決方案,可以對沖平滑業績, 增加抗風險能力,符合國企經營作風。

    大部分煤炭企業是從去年 9 月后才開始盈利的,盈利時間比較短,近幾年我們 認為在政府托市和調控下,煤炭企業有望繼續保持相對較好的盈利水平以解 決歷史欠賬和資產負債表的問題。煤價大跌的可能性也不大。

    將把近兩年和黃金十年煤炭股的行情做一剖析,供投資者參考。注: 減號代表漲后的下跌行情,以幫助判斷拐點的形成。

16、17 年煤炭板塊走勢

資料來源:公開資料整理

部分黃金十年時期煤炭股走勢

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中國產業信息行業頻道本文采編:CY315